7000 亿美元砸向 AI：这是下一代互联网，还是泡沫重演？| S10E12

AI 基础设施的疯狂扩张引发了对泡沫的激烈讨论。科技巨头每年投入数千亿美元进行算力建设，这种 “逼上梁山” 式的竞争旨在供给约束下抢占先发优势。尽管 AI 泡沫与 2000 年互联网泡沫在基础设施先行和循环融资上存在相似之处，但当前行业拥有更强的买方现金流、真实的云业务收入及更严峻的供给瓶颈。中美资本市场对 AI 投资的反应呈现镜像分化：美国市场倾向于先相信再质疑，而中国市场则因企业治理结构风险及资源配置效率低下，对大厂的 AI 投入表现出极度悲观与内卷焦虑。