硅谷坐标 x FundaAI创始人周默：四大科技公司财报后的AI产业深度观察

科技巨头在 AI 领域的资本支出激增与收入增长之间存在显著错配，2026 年四家巨头的资本开支预计将蚕食绝大部分自由现金流。AI 产业的稀缺性正从芯片层向模型层转移，模型公司通过 API 分发权掌握了更强的议价能力，削弱了传统公有云作为软件入口的地位。谷歌凭借 TPU 的成本优势和 Gemini 的收入贡献，在云端展现出更强的护城河；Meta 则通过 AI 驱动推荐算法和自动化投放，在广告业务中挖掘增量价值。当前 AI 变现主要依赖人力成本替代和效率提升，未来长期价值取决于 AI 能否通过再分配机制创造消费级市场需求，并随着算力利用率的提高，逐步缩小资本投入与收入端的差距。