叙事经济学：寻找A股投资的解析解

本期播客节目邀请了邹佩轩，探讨了投资方法论中估值的问题。邹佩轩认为，所有行业的估值方法应该是统一的，不能为特定行业量身定做估值方法，并提出 “叙事经济学” 的概念，强调估值是未来现金流的折现，而未来并没有发生，只是一段叙事。他通过 DCF 模型推导，认为决定估值的是折现率和终局业绩的高度，而不是增速。邹佩轩还以光伏、煤炭和茅台为例，分析了不同行业中叙事变化对股价的影响，以及如何通过分析财务报表和跟踪关键指标来判断估值是否合理。他强调，超额收益来自于叙事发生变化的一瞬间，而不是漫长的业绩兑现期。